根据伦敦证券交易所集团（LSEG）智能一致预期模型，市场预测全球营收规模最大的存储芯片制造商三星电子，在第二季度（4月至6月）的营业利润预计将达到 86 万亿韩元，约合 3786.58 亿元人民币。这一数字较去年同期的 4.7 万亿韩元（约合 206.94 亿元人民币）大幅增长，标志着公司营业利润连续第三个季度创下新高。这一业绩表现反映了存储芯片市场长期供不应求的局面，特别是全球人工智能（AI）推理基础设施需求的爆发式增长，其增速已远超各大存储厂商的产能扩张速度。

分析人士普遍认为，存储芯片市场的供应短缺状况预计将至少持续到明年。本轮存储行业的繁荣不仅得益于高带宽内存（HBM）的强劲需求，还包括智能体（Agentic AI）等各类 AI 应用在更广泛算力场景中的渗透，这使得普通动态内存（DRAM）和 NAND 闪存的需求也随之显著走高。分析师指出，早期 AI 应用主要集中于大模型训练，而智能体系统需要执行更复杂、多步骤的任务，这要求服务器处理器配备更多的内存，并在推理过程中需要更大的闪存容量来存储和调取数据。

作为英伟达、谷歌、苹果等全球科技巨头的重要存储芯片供应商，三星电子在第二季度的 DRAM 和 NAND 闪存平均售价预计将环比分别上涨 44% 和 53%，根据花旗证券周四的研报。

持续的存储芯片缺货行情已带动相关厂商股价大幅上涨。今年以来，三星电子、SK 海力士和美光股价分别飙升了 158%、273% 和 242%，三家公司的市值均已突破 1 万亿美元（约合 6.79 万亿元人民币）。

尽管行业前景一片光明，但分析师也提示，如果三星在本季度计提的员工奖金准备金超出市场预期，其第二季度的最终业绩可能会低于市场一致预期。今年 5 月底，三星与工会达成薪资协议，将半导体事业部营业利润的 10.5% 作为芯片部门员工的专项奖金。部分分析师估计，三星累计奖金计提总额可能超过 40 万亿韩元（约合 1761.2 亿元人民币），这笔奖金的入账时间点将成为影响第二季度业绩的关键因素。三星计划在本月晚些时候公布完整的财务报告。

展望未来，分析师认为 AI 基础设施投资未能达到预期是当前存储芯片市场牛市面临的最大风险。摩根大通在其最新研报中指出，尽管市场普遍认同存储供需紧平衡的格局，但对于 AI 存储在云服务商资本开支中所占比例的可持续性仍存疑虑。今年该比例预计为 52%，市场预期明年将超过 70%。一旦 AI 相关资本开支降温，三星和 SK 海力士将首当其冲受到影响。这两家公司上周宣布，计划在韩国投资 3200 万亿韩元（约合 14.09 万亿元人民币）以扩充芯片产能，其中三星的投资规划周期为 2026 年至 2040 年，SK 海力士尚未披露详细投产时间。摩根大通认为，投资者需要明确的信号，以证明 AI 服务技术突破能够持续带动云计算和 AI 相关营收的高增长，从而支持存储芯片在 AI 基建投入中占比的合理性。

这家全球营收第一的存储芯片制造商在 4 月份曾透露，已与多家客户签订了多年期、锁定数量的刚性供货合同，但未披露具体客户身份和合同细节。野村证券近期报告预测，受消费级存储、传统数据中心和 AI 数据中心芯片需求双重拉动，第三季度（7月至9月）普通 DRAM 价格预计环比上涨 24%，NAND 闪存价格预计环比上涨 25%。

与此同时，三星的手机业务面临持续的成本压力。存储芯片价格的上涨不断压缩其终端业务的毛利率，元器件成本的涨幅已完全抵消了近期手机提价带来的收益。分析师表示，尽管三星已上调了智能手机售价，但下半年很可能还会再次涨价。作为对比，其竞争对手苹果公司已于上月完成了 iPhone、MacBook 全线产品的调价。